6月20日晚间，格力电器发布第一期员工持股计划草案，草案披露，格力电器拟推动员工持股计划，本次员工持股计划的资金规模不超过30亿元，拟参与本次员工持股计划的员工总人数不超过12000人；本次员工持股计划的股票来源为公司回购专用账户里已经回购的公司股份，本次员工持股计划购买公司股份的价格为27.68元/股，等于公司董事会此前审议通过的《关于回购部分社会公众股份方案的议案》所回购股份均价的50%。
消息引发市场巨震，格力电器当日股价下跌4.79%；6月21日，格力电器股价跌幅达到4.79%，相当多的股民在贴吧里抨击格力电器及公司一把手董明珠。6月22日，格力股价再次下跌2.52%，收于49.82元/股，市值2997亿元。
为何引发巨大争议？
综合来看，投资者对于格力电器本次员工持股计划草案的两点安排不满：
一：参与本次员工持股计划的对象购买格力电器股票的股价只要回购均价的50%，也是格力电器当前股价的一半左右，认为员工持股计划的参与对象购买格力电器股票的价格太低。
二：认为格力电器本次员工持股计划中，董监高人士参与比例过高，特别是董明珠拟出资8.3亿元，占本次计划的27.68%。
一名家电行业观察人士评论称：“股权激励的本质是激励中高级管理层及核心员工，这个‘中高级管理层’不包括董事长、总裁、总经理等核心决策层成员，因为这些人本来就已被赋予较大的权力，并拥有较多股份，个人利益已经与公司利益深度捆绑，不需要重复激励。假如一个公司在推行股权激励时核心决策层股份占比明显偏大，且获得股份的代价明显偏低，很容易给外界留下‘利益输送’的口实。”
“五折行权价”是否公允？
首先，按照此次激励计划，拟参与员工持股计划的员工总人数不超过12000人,员工持股计划的资金规模不超过30亿元,占公司总股本的1.8%,购买价格为27.68元/股。相关证券业内人士表示，“高买低卖”是员工持股的正常操作，五折行权价也并非格力原创，此前很多企业都曾如此操作，数据显示，在2020年所有实施股权激励的公司中，定价为五折及五折以上的占比超过60%。
其次，格力对员工的这种“福利”也不是白送，有着种种限制，比如提出了包括公司利润指标、个人业绩考核等在内的多项考核指标。根据公告，员工在从公司退休前，因本员工持股计划股票权益过户至个人证券账户而直接持有的股票，由工会行使表决权，未经工会事先书面确认，不得自行出售或设定质押，否则工会有权收回其对应的股份收益。
但是，虽然不少员工可能距离退休还比较遥远，但是，董明珠即将年满67岁，随时退休啊！董明珠的股份认购是否太多？
按照持股计划，董明珠拟认购股数上限为3000万股，占本计划的比例为27.68%，有网友测算，董明珠因此或将直接“浮盈8亿元”。尽管也有人表示，董明珠作为格力的掌舵人，在重大激励方案中的份额和比例对于市场所释放的信号和信心会有着更加长远和重大的影响。但是依然无法代销市场的担忧——格力电器是否会按相同模式制定后续员工持股计划。
格力股价如何走？
今年以来，格力已经推出了三期股份回购计划。
2020年4月推出第一期回购计划，2021年2月实施完毕，期间回购1.08亿股股份。此次持股计划的股票，就来自已经完成的第一期回购，占格力总股本的1.8%。
2020年10月，格力电器推出第二期回购计划，于2021年5月完成，累计买入约1.01亿股股份，占总股本的1.68%。
第三期回购还在进行之中，涉及总金额约75亿-150亿元，或刷新A股单次回购金额纪录。预计可回购股数占格力电器总股本的1.78%至3.56%。以上回购的股份，格力均称要用于员工持股计划和股权激励。
中金公司在研报中判断，格力电器未来还将继续推出员工持股计划。
一般来说，公司股价下跌时，有实力的公司通常会回购并注销股票，降低股票数量，提升后续报告期公司的净资产收益率，以此提振股价。但格力回购股份后转移至包含董监高的员工持股计划并不会减少格力电器的股份数量，不会提升净资产收益率。因此，格力个股价仍有下跌风险。
董明珠的“棋局”
说起来，董明珠在中国的企业家中，一直有点“热搜体质”。以至于市场对于格力的许多动作都反应十分敏感。敏感之余，也忍不住思考一下“为什么”。事出反常必有因，为什么这一轮员工持股计划让人感觉更像是“董明珠持股计划”？
事情回到2019年，高瓴资本领衔的珠海明骏投资合伙企业以417亿元对价获得格力电器15%股权，成为格力电器第一大股东。事后，通过股权穿透后，珠海明骏的股东与董明珠有交集。而格力电器在2020年回复深交所问询时明确表示，高瓴资本对其15%的股权收购不属于管理层收购。
不负责任的猜测，如果高瓴资本想要退出，是不是会将相当一部分股权卖给董明珠个人？
另外，根据格力电器一季报，董明珠目前持有0.74%的股份，是格力电器前十大股东中的唯一自然人。虽然格力电器目前处于无实控人状态，不过代表经销商势力并持股8.2%的京海互联（原河北京海）通常也被视作董明珠的一致行动人。
再来看这次的持股计划，一旦持股计划继续顺利实施，董明珠持有的格力电器股权将持续提升。按照上限计算，董明珠将持有格力超过1.2%的股权。
这一轮搞下来，都不是仅仅是钱的事，而是董明珠将在格力拥有更大的话语权！
有一说一，过去十几年来，以董明珠为首的格力电器管理层为股东创造了巨大的价值，但在过去长期没有获得相应的激励，上市公司在混改后对管理层进行事后“补偿”也无可厚非。但在这个时候提出这样的“激励计划”，真的合理吗？股东真的认可吗？不过，该草案还需经过股东大会的审议，股东们对草案的态度，稍晚些就能看清楚了。
